Движение акций во втором месяце квартала часто разворачивается в начале следующего

Авторы смотрели не на отдельные компании, а на движение всего рынка в повторяющихся отрезках квартала: сравнивали второй месяц одного квартала с первым месяцем следующего. Затем проверили, что происходит рядом с публикациями финансовых результатов компаний, и дополнили анализ ответами из опросов и данными по отдельным отраслям. Такой подход нужен, чтобы понять не только саму закономерность, но и возможную причину её появления.

Картина оказалась более подробной, чем простое «рынок разворачивается»: движение второго месяца обычно продолжалось в предыдущем месяце, а затем чаще меняло направление после начала нового квартала. Эффект был сильнее в тех случаях, когда новости о прибылях в эти месяцы были похожи друг на друга. Это поддерживает объяснение авторов: инвесторы могут воспринимать повторяющиеся сообщения как новые и слишком сильно реагировать на них, а позже исправлять оценку. Опросы и данные по отраслям дают этому объяснению дополнительную, но не окончательную поддержку.