dumaiПрепринт — материал ещё не прошёл рецензирование
Разница в рыночной стоимости компаний США и Европы достигла $34 трлн
Кратко
Авторы сравнили рыночную стоимость компаний, зарегистрированных в США и Европе, с 2008 по 2023 год: стоимость американских компаний выросла с примерно на треть большей до более чем на 300% большей, чем стоимость европейских. Разрыв заметнее в наукоёмких отраслях и среди компаний, которым особенно нужен быстрый рост; небольшим европейским фирмам также сложнее привлекать деньги через акции и займы.
Что это значит для вас
Работа указывает на возможные финансовые и рыночные препятствия для роста европейских компаний, особенно в отраслях, где крупный масштаб важен для успеха. Это описание различий, а не доказательство единственной причины разрыва, поэтому выводы требуют дальнейшей проверки.
Разбор
Авторы смотрели не только на общий разрыв, но и разбирали, из чего он складывается: стало ли в США больше публичных компаний или сами компании стали дороже. Оказалось, что дело в основном во втором — американские фирмы в среднем получили более высокую оценку, а не просто выиграли за счёт большего числа компаний на бирже. Разрыв также не объясняется несколькими гигантами вроде самых известных технологических корпораций: он заметен у широкого круга фирм.
Затем авторы сравнили отрасли и размер компаний. Отставание Европы сильнее там, где нужно много вкладывать в исследования и разработки или где крупный масштаб заметно снижает издержки. Ещё одна деталь: размер европейской компании тесно связан с размером экономики её родной страны. Для американских фирм такой связи с экономикой отдельного штата не нашли — им, по-видимому, проще расти за пределами домашнего рынка.
Наконец, работа отдельно показывает проблему небольших европейских компаний: для них капитал обходится особенно дорого. Ограниченный доступ к выпуску акций, включая венчурные инвестиции, не удаётся полноценно компенсировать займами. В совокупности эти наблюдения указывают на препятствия и в финансировании, и на рынках сбыта, но сами по себе не доказывают, какая именно причина создаёт разрыв.
Ключевые цифры
Можно ли доверять
Это рабочая статья NBER, то есть препринт, который ещё не прошёл полноценную рецензию в научном журнале. Авторы сравнивают крупные группы публичных компаний и находят устойчивые закономерности, но такой анализ показывает связь между условиями и результатом, а не окончательно доказывает причинность.
Пересказано ИИ по научной статье. Как это устроено